國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(以下簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”)，是繼2004年、2014年兩個(gè)“國(guó)九條”之后最新出臺(tái)的資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件，體現(xiàn)了黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)資本市場(chǎng)的高度重視和殷切期望。

　　為深刻把握資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的主要內(nèi)涵，新“國(guó)九條”提出“五個(gè)必須”，明確資本市場(chǎng)發(fā)展原則?！拔鍌€(gè)必須”貫徹中央金融工作會(huì)議精神，遵循金融工作的一般規(guī)律，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對(duì)資本市場(chǎng)工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，堅(jiān)持一般規(guī)律同中國(guó)國(guó)情相結(jié)合，同時(shí)針對(duì)資本市場(chǎng)領(lǐng)域的特殊性和當(dāng)前的主要矛盾提出政策思路，體現(xiàn)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展主線，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　強(qiáng)大的資本市場(chǎng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的標(biāo)配，“五個(gè)必須”高屋建瓴，提綱挈領(lǐng)，從政治方向、價(jià)值取向、監(jiān)管導(dǎo)向、發(fā)展原則等多種角度對(duì)資本市場(chǎng)全面定位，廓清資本市場(chǎng)“我是誰(shuí)，為了誰(shuí)，依靠誰(shuí)，向何處去”等方向性問題，目標(biāo)導(dǎo)向清晰，問題導(dǎo)向明確，應(yīng)深刻理解其出臺(tái)背景和現(xiàn)實(shí)意義。

　　資本市場(chǎng)要樹立正確的義利觀，金融向善，回歸本源。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，應(yīng)胸懷“國(guó)之大者”，突出“家國(guó)擔(dān)當(dāng)”的社會(huì)價(jià)值發(fā)展理念，厘清功能性和盈利性的關(guān)系，堅(jiān)持功能性是第一位的，通過為客戶創(chuàng)造價(jià)值獲得合理回報(bào)，以義取利；重視企業(yè)公民責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，回歸金融本源。這是金融發(fā)展的正道，資本市場(chǎng)保持正確的發(fā)展方向，以金融高質(zhì)量發(fā)展助力強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，而這一正道的制度保證和組織保證就是黨的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)。

　　金融始于信任，成于規(guī)范。新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)的人民性。發(fā)展資本市場(chǎng)的核心目的是服務(wù)于實(shí)體、服務(wù)于人民，踐行金融為民，從總體上提升廣大人民群眾的獲得感和滿意度。中國(guó)自上世紀(jì)90年代推出資本市場(chǎng)，一以貫之的目標(biāo)是希望加大直接融資的比重，平衡市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)，但直至今日，間接融資還占社會(huì)融資的90%以上，近幾年銀行存款迭創(chuàng)新高，存款利率不斷下行，但資本市場(chǎng)投資維持低迷，市場(chǎng)融資功能不充分、不健全，這與中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上規(guī)范性不足有一定關(guān)系，某些上市公司和券商熱衷于講故事，編造概念，欺騙股民，炒作盛行，老百姓心中都有一桿秤，信任一旦透支，過度消費(fèi)，挽回成本極高。這也是新“國(guó)九條”規(guī)范上市公司和證券基金行為，大幅提升違法違規(guī)成本的意義所在。

　　正確理解“大”與“小”的辯證關(guān)系，保護(hù)中小投資者利益。資本市場(chǎng)可供分配的總收益從動(dòng)態(tài)和長(zhǎng)期來看，由于投資資源的有效分配，可能產(chǎn)生更多的增量供分配；從短期來看，則趨近于零和市場(chǎng)，由上市公司、證券基金和中小投資者共同分享，存在此消彼長(zhǎng)的矛盾。大型證券基金具有信息、資金和交易系統(tǒng)的天然優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)交易中處于優(yōu)勢(shì)地位，但因此樹立精英思維，認(rèn)為理所當(dāng)然應(yīng)該享受高績(jī)效、高收入，甚至急功近利，用盡手段去追求高回報(bào)，就會(huì)破壞市場(chǎng)生態(tài)，自挖墻腳。2008年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)，主要原因是以雷曼兄弟為代表的大型投行貪婪無度，自以為“大而不能倒”，危機(jī)后，抗議者發(fā)起占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)，高呼口號(hào)“我們是99%”，公開表達(dá)對(duì)大公司、大機(jī)構(gòu)和權(quán)貴的極度不滿。大機(jī)構(gòu)、大公司對(duì)市場(chǎng)應(yīng)存敬畏之心，要和中小投資者共同培育市場(chǎng)，形成和諧生態(tài)；機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)和個(gè)人投資者共生共長(zhǎng)，讓老百姓證券投資也能賺到錢，令大眾對(duì)資本市場(chǎng)形成良性、合理、長(zhǎng)期的預(yù)期。

　　守正創(chuàng)新，大力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)改革要錨定服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展這一宗旨，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，將更多金融資源投向符合國(guó)家戰(zhàn)略的重要領(lǐng)域，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。培育新質(zhì)生產(chǎn)力和資本市場(chǎng)發(fā)展是相輔相成的關(guān)系，新質(zhì)生產(chǎn)力提高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)更具競(jìng)爭(zhēng)力，上市公司質(zhì)量改善，資本市場(chǎng)將增添活力和動(dòng)力；資本市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，精準(zhǔn)投資、風(fēng)險(xiǎn)分散、收益共享等優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到位，企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新活力激發(fā)，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力加快更新迭代，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生更多的收益回饋資本市場(chǎng)。

　　新“國(guó)九條”舉一綱而萬目張，明確傳遞出三大利好：中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好，旗幟明，方向準(zhǔn)，人心齊；廣大資本市場(chǎng)參與者特別是中小投資者積極性將受到充分保護(hù)，投資回報(bào)率明顯增長(zhǎng)，投資熱情提升；中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好，投資資金流向國(guó)家需要的產(chǎn)業(yè)，做好“五篇大文章”獲得充分的資金支撐，廣大上市公司聚焦主業(yè)，規(guī)范運(yùn)行。

　　正如一個(gè)花園，把花種選好，水土保持，科學(xué)施肥，把雜草及時(shí)除掉，春色滿園是自然的期待。市場(chǎng)有其內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律，管理者把市場(chǎng)框架搭好，市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)好，競(jìng)爭(zhēng)充分，規(guī)則清晰，信息溝通流暢，形成良性生態(tài)，公眾產(chǎn)生信任，市場(chǎng)發(fā)展向好是可以預(yù)期的事情。

　?。ㄗ髡呦抵袊?guó)建設(shè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師）